向日葵观察|十月市场观察

上海南土资产管理有限公司   2018-10-17 本文章388阅读

万物蛰伏着的初春,万物待醒时的黎明,有清冷的寒意和透彻的暗夜;是清冷不是冰凉,是透彻不是浓黑,都只因为海平面上曙光已现;当阳光穿过清晨的雾霾,光明唤醒了万物,当阳光普照广阔的大地,温暖归于了春天。

——《共和国记忆60年》

向日葵观察



上月市场回顾

9月下旬,随着连续利好政策和海外资金的加速流入,在以上证50为代表的市场权重股带动下,A股市场出现了一定反弹,但市场分化明显,中小创板块表现较弱,月线仍然收跌。板块方面,食品饮料、石油石化、银行和非银金融等涨幅居前,计算机、通信、电子等科技板块出现整体下跌。

国庆长假期间中美冲突担忧加剧,节后首周市场大幅下跌,周一市场大幅低开延续调整,并在周三美股暴跌后进一步大幅下挫。上证指数周涨幅-7.60%、沪深300指数周涨幅-7.80%、创业板指周涨幅-10.13%。



未来市场展望



经济仍处于放缓阶段

四季度社融基建数据有望企稳

三季度PMI比二季度走低,固定资产投资和出口增速也有所回落,三季度多数行业的业绩增速预计低于中报,未来一段时间内经济放缓的趋势仍难避免。


下半年,央行分别于7月5日和10月7日两次实施降准,释放资金规模合计约1.45万亿元,未来应重点关注资金是否能从银行流向实体经济,改善实体经济所面临的紧信用环境。投资端,在前期相关政策不断落地、基建项目加快审批及专项债加速发行等作用下,四季度基建投资增速有望企稳反弹。另外也需关注原油价格上涨等因素对通胀预期和相关产业链带来的影响。



利好政策陆续落地,后续有望加大力度

7月底政治局会议提出“六个稳”以来,国务院陆续出台了稳增长的相关政策。9月底,习主席和李克强总理先后强调,要“毫不动摇”地鼓励和支持民营企业,后续我们相信还会有利好民营企业发展的政策出台;10月起个税调整的措施将逐步落实,将在一定程度上缓解消费下行的压力,更大力度的减税减负、鼓励研发的政策也正在研究之中。




海外资金正逐渐成为

影响A股市场生态的重要力量

MSCI建议将A股纳入比例因子由今年的5%提升至20%,富时罗素也宣布将中国A股纳入其指数体系,这将给A股带来持续的增量资金,长期利好优质的头部公司。另外据统计,今年初外资持股占A股流动股的比例还只有2%,截止目前该比例已经大幅度上升,预计未来外资持股比例将上升到5-10%。我们需要警惕与海外资产联动性的加强对A股价格造成的扰动。



中美争端可能长期化

中美贸易摩擦不断升级主导了今年整个市场的下跌,作为一个拥有14亿人口、13万亿美元GDP以及全球唯一具备全产业链的经济体,内因应是我们的主导因素。我们现在更应该做的是在这种不利的外部环境下,稳住阵脚,踏实坚定地把自己的事情做好,加快经济转型、促进消费、完善社会保障。相信只要我们坚定不移地推进改革开放,中国经济可以应对外部风险的挑战。



后期我们将密切跟踪前期政策落地带来的对冲效果以及促消费、降费等改革措施的推进情况,这是推动市场情绪修复的重要因素,同时也将重点关注中美冲突谈判、美国制裁伊朗等国际形势变化给市场带来的外部系统性风险。我们依然需要更多的耐心,以及更合理的仓位去等待市场拐点的出现。


方向上我们将重点回避对经济下行敏感度高的行业,关注部分板块的结构性机会。经历这次贸易战,相信决策层对中国经济结构调整的决心将更加坚定,会加大自主核心技术的支持力度,我们始终坚定看好科技含量高的新兴行业带来的投资机会。具体操作上,我们将把防御放在重要位置,精选个股,维持灵活的仓位,耐心等待后续市场情绪修复带来的参与性机会。

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